三鹿收购陷迷局 群雄逐“鹿”“债”落谁手

    因问题奶粉事件遭受重击的三鹿集团，其未来去向因娃哈哈杀入竞购战局，而更加扑朔迷离——

    娃哈哈杀入三鹿收购

    因问题奶粉事件遭受重击的三鹿集团，其未来去向因娃哈哈杀入竞购战局，而更加扑朔迷离。
 
    在近日举行的娃哈哈“21周年庆”会议上，娃哈哈董事长兼总经理宗庆后告诉记者，9月底已经向河北方面表达了收购三鹿的意向，并表示如果收购三鹿，不会大规模换人。他称，最看好三鹿拥有现成的奶粉生产设备、原料奶资源以及熟练的工人。

    “目前尚未得到答复，暂时还没有进一步的消息。”娃哈哈集团新闻发言人单启宁表示，在三鹿收购方面，目前还处于初步意向阶段。有消息人士向记者透露，目前双方的谈判还没有开始，但娃哈哈方面正向三鹿发出委托加工协议，同时给三鹿限定了多达13个卫生指标、10个理化指标。

    拥有营养快线、呦呦奶茶等多个含乳饮料品牌的娃哈哈，在本次全国范围的乳业风波中，没有被检测出产品中含有三聚氰胺。据了解，随着进口奶粉价格不断高涨的成本压力，今年娃哈哈已开始使用部分国内奶粉原料。

    “娃哈哈希望收购三鹿，应是基于向产业链上游扩张的考虑。”东方艾格农业咨询首席乳业分析师陈渝表示，年需求15万吨奶粉的娃哈哈过去基本是单纯依靠外部原料供应，但目前已经开始在我国新疆、黑龙江、吉林等省建设奶粉生产线，解决其奶粉原料供应。通过收购三鹿，在奶业重镇河北拥有自己的上游基地，对于娃哈哈无疑具有巨大吸引力。

    似乎为表明有足够经济实力，娃哈哈方面在上周六首度披露：今年前9个月，娃哈哈营业收入为255.49亿元，利润51.38亿元，同比增加了27.6％。

    多股力量角逐

    除了此番向媒体明确表示出有收购意愿的娃哈哈，早前北京三元、黑龙江完达山等企业先后参与竞购的传闻也已沸沸扬扬。迄今为止，国有资本、外资、民营资本都是三鹿未来可能“委身”的对象。

    自三元股份9月26日因相关并购事宜停牌开始，业界纷纷猜测三元将收购三鹿。但相对于娃哈哈的步步紧逼，三元对收购低调异常，直至10月13日，停牌超过两周的三元股份才发出简短公告表示，相关并购程序正在进行中，还需要继续停牌。有人士表示，从各种反应来看，三元股份可能有意淡出此次收购。

    除了三元股份和娃哈哈两大竞争对手，在三鹿收购案迷局中，还闪现出黑龙江完达山乳业、四川新希望集团和黑龙江飞鹤乳业等没有登上三聚氰胺黑榜的乳企身影。但完达山乳业媒体负责人却对收购传闻予以否认，表示相关报道不实，公司目前没有这个打算。

    作为三鹿的第二大股东，新西兰恒天然公司则保持了沉默，其总部此前表示：“正在全面衡量所有的可行性并解决所有重大问题。”中国奶业协会常务理事王丁棉认为，恒天然要么选择全盘退出，要么选择全盘留下，还有一种可能就是减持三鹿股权，“恒天然正处于痛苦的抉择期，在作出最后的风险评估之前，很难正式表态。”

    陈渝告诉记者，除了这几股力量，不排除还有一些外资盯上三鹿这块“肥肉”，据他了解，欧洲一些企业一直想进入中国市场，此前就一直在和国内二线品牌接触。

    巨额债务阻碍收购

    濒临破产的三鹿何以如此抢手？中国农业大学食品学院教授南庆贤认为，三鹿的品牌价值虽然荡然无存，但作为曾经的中国奶粉业老大，底子还是非常雄厚的。要建成三鹿目前的生产线和科研中心，配备相关人才，需要投入的资金巨大，并且需要漫长的时间。同时，三鹿用了20多年建设奶源地，其奶源势力范围深入华北各区域。拿下三鹿，接手华北奶源，并能立即启用三鹿原有的奶粉、液态奶、酸奶乃至功能食品生产线，这不能不让许多企业为之动心。南庆贤同时指出，保护当地奶农利益是推动收购的另一重要原因。

    “三元并购三鹿，受到很多因素的推动，但同时也遇到很多的制约。”陈渝表示，各方能否成功收购三鹿均存在不确定因素。目前已有患儿起诉三鹿，三鹿12亿元的净资产能够剩下多少尚不确定；三鹿集团当前的债权债务关系也不明确；三鹿的参股企业、控股企业以后的走向以及是否接受潜在收购方也不确定；同时收购后究竟能获得三鹿的哪些资产，又如何保证其接收后在奶源上不出现同样问题，都是制约其收购的因素。据记者了解，三鹿召回的问题奶粉总量超过1万吨，召回及赔偿金额可能将超过7亿元。

    而据业内人士分析，三元收购三鹿陷入僵局，双方谈判的最大分歧就在于收购方式，即三元将对三鹿采取“全盘接收”的股份收购还是有选择性的资产收购。而宗庆后日前也对媒体表示，娃哈哈对三鹿的收购只涉及三鹿“净资产”，与三鹿即将面临的巨额债务无关。业内人士透露，以目前的情况看来，各家都是希望能够收购三鹿集团的全部优质资产，而不是股份收购。

    据了解，目前河北省和三鹿集团已成立了一个工作小组，正在对有意并购三鹿的企业进行全面考虑。“政府方面肯定不会同意不承担三鹿债务的收购模式，” 南庆贤告诉记者，三鹿的规模之大，决定该收购不可能是单纯企业运作，资金和相关部门的意见将是左右三鹿收购案的关键要素。